Die Bewertung nicht börsennotierter Unternehmen

Kontext:

Die Bewertung von Unternehmen ist aus den unterschiedlichsten Situationen heraus notwendig. Im Außenverhältnis sind es Unternehmensveräußerungen sowie Bewertungen im Zuge einer Nachlassregelung. Häufig werden jedoch auch für gruppeninterne Zwecke Unternehmensbewertungen notwendig. Etwa zur Bereinigung von Gesellschaftsstrukturen durch Verkäufe oder zur Ermittlung von Wertverhältnisse bei Umwandlungen.

Inhalt:

Die Dissertation Die Bewertung nicht börsennotierter Unternehmen von Sven Loßagk wurde am Lehrstuhl für Betriebswirtschaft an der Technischen Universität Dresden verfasst. Die Arbeit ist in sechs Kapitel gegliedert. Nach einer kurzen Einleitung in die Zielsetzung der Arbeit sowie den Gang der Untersuchung werden im zweiten Kapitel die Grundlagen der Unternehmensbewertung dargelegt. Ausgehend vom finanzmathematischen Barwertkonzept wird beispielsweise die Discounted Cash Flow-Methode, die Diskontierungssätze sowie alternative Methoden dargestellt. Kapitel drei zeigt unterschiedliche Rendite-Risiko-Modelle auf und erläutert diese (bspw. Capital Asset Pricing Model, Mehr-Faktoren-Modelle). Kapitel vier stellt die rechnungswesenbasierten Bestimmungsfaktoren zur Erörterung des systematischen Risikos dar. Der Autor geht auf die empirisch motivierten Variablen ein und stellt letztlich die Einflussfaktoren dar. Kapitel fünf enthält eine empirische Untersuchung unterschiedlicher Modelle wie etwa das Regressionsmodell, Schätzmethoden zum CAPM-Beta oder ein Modell nach Bowman/Bush aus 2006. Die Ergebnisse der Untersuchung werden kritisch diskutiert. Mit Kapitel sechs erfolgen eine Zusammenfassung und der Ausblick. Der umfangreiche Anhang enthält die mathematischen Herleitungen, erklärt weitere Modelle und zeigt die Ergebnisse dieser sowie früherer empirischer Untersuchungen.

Empfehlung:

Die Dissertation Die Bewertung nicht börsennotierter Unternehmen von Loßagk ist eine fundierte wissenschaftliche Arbeit, die ausgehend von den höchst praxisrelevanten Ausführungen zu Unternehmensbewertungsmodellen, mit Hilfe einer empirischen Untersuchung die Grundlagen für eine Risikoeinschätzung auf Grundlage von rechnungswesenbasierten Faktoren schafft.

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Die Bewertung nicht börsennotierter Unternehmen
Eine empirische Untersuchung zur Erklärung des systematischen Risikos mittels rechnungswesenbasierter Daten
Loßagk
Softcover, 308 Seiten
Dissertation, erschienen 2014 im Josef-Eul Verlag, Lohmar
ISBN: 978-3-8441-0313-7